随着美以对伊战争推动国际油价冲破每桶100美元、霍尔木兹海峡面临长期封锁，对冲基金正大举涌入玉米、豆油等生物燃料原料市场。自冲突爆发以来，基金对豆油的净多头头寸近乎翻了三倍，玉米持仓也从净空头跃升至年内最高净多头水平。
为何转向农业？
伊朗战争已将油价从每桶72美元推至100美元以上，各国政府正寻求通过扩大国内生物燃料生产来减少对进口石油的依赖。RCMA Capital负责人Doug King将基金仓位的快速转向形容为“闪电战”而非渐进调整。他指出，对冲基金“涌入”豆油，是受飙升的压榨利润以及政策预期的共同吸引。
Neuberger Berman投资组合经理Hakan Kaya表示，他已主动削减石油和天然气的直接敞口——“现在看能源市场，它几乎是一个二元赌注，几乎不可能知道走向”，但高油价必将外溢至农业领域。他正建立玉米、豆油、油菜籽等“代理篮子”来捕捉这一趋势。
政策助推需求
在美国，约40%的玉米需求来自乙醇生产，豆油则是生物柴油的主要原料。特朗普政府已扩大E15等高乙醇混合燃料的权限以支持本土农民。在亚洲，印尼正准备从7月起推行50%生物柴油混合要求，马来西亚也在讨论扩大掺混标准。
警惕粮食风险
尽管豆油已上涨约23%、玉米涨约6%，联合国粮农机构警告称，若更多作物被用于能源而非食品，可能加剧粮食危机。King则强调，这本质上是“石油冲击，而非农业冲击”——农业的连锁反应来自生物燃料需求上升，而非作物短缺。然而正如Kaya所言：“如果你看到作物被用于能源而非食物，那我们无疑是在直奔粮食危机而去。”
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责任编辑：张俊 SF065
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